下一次降準(zhǔn)或很快到來(lái) 專(zhuān)家預(yù)計(jì)今年再降1至3次

海蛋哥哥

作為經(jīng)濟(jì)先行數(shù)據(jù)的匯豐PMI持續(xù)走低，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)這一全球第二大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩的擔(dān)憂。

　　進(jìn)入二季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“三駕馬車(chē)”投資、進(jìn)出口以及消費(fèi)同時(shí)減速的局面。政府已經(jīng)從5月起出臺(tái)一些列穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施，6月上旬央行三年半來(lái)首次降息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰表示，貨幣政策還會(huì)繼續(xù)放松，第三季度還將迎來(lái)一次降息，年內(nèi)將會(huì)有2次以上的降低存款準(zhǔn)備金的可能。
　　信貸規(guī)模增長(zhǎng)仍需時(shí)日

　　由于5月初中央已要求“將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，老項(xiàng)目重新開(kāi)工，新項(xiàng)目加快上馬，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資會(huì)開(kāi)始企穩(wěn)，興業(yè)銀行報(bào)告預(yù)計(jì)6月份信貸也可能在上月接近8000億的狀態(tài)下再度上沖到9500億左右，信貸和貨幣增速已然再度加快。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，從6月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)正處于年內(nèi)探底回升的“U”型底部。只是第三季度的回升幅度，也會(huì)是相當(dāng)溫和的，而不會(huì)是向2009年那樣的迅速拉升。與2009年相比，本輪政策刺激的力度明顯溫和。因此，預(yù)計(jì)如果6月信貸到萬(wàn)億，那么7月可能不會(huì)下調(diào)準(zhǔn)備金率；如果不到8000億，7月就會(huì)再降準(zhǔn)。

　　對(duì)此，滕泰認(rèn)為，從已經(jīng)公布的多個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份貨幣政策和財(cái)政政策的放松效果將會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)。而6月初這些刺激政策還未“發(fā)力”，市場(chǎng)需靜候至6月末7月初，不應(yīng)該因?yàn)楫?dāng)前數(shù)據(jù)低迷而過(guò)于悲觀。

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，之前公布的外匯占款數(shù)據(jù)顯示估計(jì)約有1500億多元的外匯流出。這將給7月份的流動(dòng)性帶來(lái)壓力，進(jìn)而會(huì)影響信貸規(guī)模增長(zhǎng)。因此，7月份是下調(diào)存準(zhǔn)率的時(shí)間窗口。

　　外匯占款增速放緩

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù)，5月外匯占款盡管恢復(fù)正增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了4月負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但增幅僅有234.31億元。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，考慮到國(guó)內(nèi)通脹下行以及貿(mào)易順差占GDP的比重已回到2005年之前的低位，人民幣繼續(xù)升值的空間已不大，目前貶值預(yù)期再度出現(xiàn)。

　　“能否降準(zhǔn)，仍需密切關(guān)注外匯占款情況，以及6月份美元的走勢(shì)�！必�(cái)達(dá)證券首席策略分析師李劍峰坦言，“中國(guó)5月外匯占款小幅增加234億元，雖然扭轉(zhuǎn)了上個(gè)月的下降態(tài)勢(shì)，但其凈增量維持低位顯示我國(guó)當(dāng)前資金依然面臨外流壓力。就目前來(lái)看，不能排除外匯占款再次負(fù)增長(zhǎng)的可能，降準(zhǔn)概率正在加大。”

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，人民幣貶值意味著短期資本或有一定程度的流出。“所以雖然5月份外匯占款恢復(fù)正增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)幅度很小。今年外匯占款增速仍會(huì)明顯放緩。與此同時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金大幅下降，這意味著要維持比較寬松的流動(dòng)性只有降準(zhǔn)，因此預(yù)計(jì)今年存準(zhǔn)率還會(huì)下調(diào)1－3次�！�

　　外部需求仍然乏力

　　最近公布的匯豐PMI報(bào)告顯示新出口訂單顯著縮減，這表明外部需求仍然乏力，將繼續(xù)拖累出口增長(zhǎng)。此外，價(jià)格環(huán)比大幅下降，加之新訂單增長(zhǎng)乏力都表明內(nèi)需不振，而去庫(kù)存的壓力猶存。對(duì)此，匯豐銀行中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)師孫珺瑋認(rèn)為，決策層應(yīng)果斷實(shí)施更多刺激政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，他預(yù)計(jì)將很快迎來(lái)下次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。

　　匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌也預(yù)計(jì)，央行下半年下調(diào)存款準(zhǔn)備金率幅度會(huì)較大。他表示，“考慮到資金流入減少，7月份央票到期數(shù)量較6月幾乎減半，下一次的調(diào)降存準(zhǔn)率可能很快到來(lái)，以保證充裕的流動(dòng)性�！�